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美盈森:定增获批文,升级推进,步入“新成长”

发布时间:2016-07-26    研究机构:中信建投证券

事件

7月21日晚间,公司发布公告,公司拟以12.58元/股,非公开发行2.58亿股,募集32.5亿元用于建立智慧型工厂、互联网包装印刷产业云平台及生态系统建设项目、智能包装物联网平台项目的方案收到证监会核准发行的批文。

简评

定增募集资金布局互联网、物联网,打造智慧工厂,主业再升级。我们认为,此次定增募集资金将有利于公司夯实提升主业实力,为继续开拓下游优质客户,扩大主业规模,抢占万亿包装行业制高点带来强大保障。

(1)建立智慧型工厂,提升企业个性化服务能力。公司拟投入14亿元分别在东莞、重庆、成都三地建立包装印刷工业4.0智慧型工厂(重庆投入2亿元,东莞、成都各投入6亿)。工厂可以实现智能制造,通过互联网平台自动满足客户的大量的定制需求,并通过自动控制系统对生产过程实现自动控制,达到智能经营的目标,以适应大规模个性化的定制需求。通过布局智慧型工厂,公司可以有效的满足日益增长的下游需求商对于个性化、特色化产品的需求,增加企业的生产能力,更好的对生产和物流做统筹规划,提高企业的竞争力。

(2)发力“互联网+”,整合市场资源。公司拟投入12亿元于互联网包装印刷产业云平台及生态系统建设项目,以整合各类资源,并通过大数据分析、数据挖掘等技术帮助客户通过中小印刷企业完成个性化产品的设计和生产,实现从目标客户到标准化生产再到物流配送的一条龙智能化服务。通过平台,公司可以有效整合起市场上的中小客户和中小包装印刷企业,通过互联网技术,有效满足客户的需求并提升整个行业的效率,此外,平台的建立,还将有效的帮助公司成为印刷行业“互联网+”的龙头,抢占蓝海市场。

(3)布局智能包装平台,实现产业转型升级。公司拟投入6.5亿元于智能包装物联网平台项目,可为潜在消费者提供一系列智能包装解决方案,通过智能可循环物流箱、智能包装盒等设备在智能包装云平台上接收数据,为潜在客户提供产品流程数据监控并提供其他可能的大数据增值服务。通过建立互联网平台,公司可以迅速切入物联网这一增长迅速的市场,并通过整合市场,统一市场标准,实现包装市场的转型升级。 公司大客户持续开拓、战略合作稳步推进,业绩爆发可期。2015年以来,公司客户开拓再提速,近期公司战略推进成果丰硕,获得智能机器人供应商优必选、白酒领军品牌郎酒、全球知名手机供应商HTC以及新能源汽车车载电源龙头欣锐科技公司等优质企业包装供应资质;与国新南方设立文化创意产业股权投资基金,加速军品包装业务;与国内知名服务众包平台猪八戒网签订战略合作,引入设计服务资源,提升包装研发设计等一体化服务能力。

投资建议:我们预计公司2016-2017年净利润额分别为3.08、4.31亿元,同比分别增50.0%(考虑收入端的稳健以及2015Q4的低基数)、40.0%,对应EPS 分别为0.22、0.30元(考虑到定增2.58亿股,EPS分为为0.18、0.26),PE分别为61、44倍(PE分别为74、52倍),目前市值190亿(市值224亿),考虑到纸包装行业万亿空间以及行业集中度的提升潜力,公司“开发多领域高端客户”市场战略推进有力,金之彩拖累因素有望消除,同时,美盈森(002303)集团全资子公司小美集科技持续推进“零甲醛”纸质婴幼儿家具系列,亦打开公司产品B2C业务新空间,公司步入新成长阶段可期,维持“买入”评级。

风险因素:大客户订单落地低于预期。

申请时请注明股票名称