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轻工制造行业周报:景气向上重方向,转型分化寻真金

发布时间:2016-09-05    研究机构:兴业证券

投资要点

【板块上周回顾】本周轻工制造板块下跌0.67%,整体跑输大盘,造纸板块涨幅最大;本周模拟组合下跌0.43%;本周家具板块、包装印刷估值下行,走势均低于大盘。

【核心组合】宜华生活、大亚科技、美盈森(002303)、索菲亚、喜临门、好莱客、潮宏基

【本周观点】根据我们发出的中报深度分析,通过对各行业的中报财务数据进行梳理后,认为造纸、家居行业在业绩和走势表现出色,验证我们年初以来一直强调的造纸、家具行业高景气的逻辑;我们判断造纸和家具的景气度仍将延续,中期继续推荐关注。造纸行业落后产能淘汰及供给端改革已经取得一定成效,产能利用率近两年降至70%企稳,行业供需格局边际改善;上半年木浆价格继续走低以及规模优势形成的成本管控,带动造纸龙头盈利改善;下半年提价预期的落实+木浆价格持续下行,有望提供第二波行情。15 年中期以来地产销售面积增速开始回升,四季度至今年二季度销售较为火爆;新房交楼可能为今年年底或明年年初,对家居市场的传导或延伸至明年;二手房交易比较活跃的地区尤其是一二线城市,可能会较早于与二、三季度反映;看好聚焦“定制家”、深耕渠道营销的家具品牌商在房地产后周期中的表现。此外,我们建议关注具有核心竞争优势、业绩相对优异,谋求布局能为公司带来业绩增量及协同效应的产业资源的细分行业龙头。

【行业研究】国内由于办公家具领域竞争已经非常激烈,办公室对定制的需求不是很大,尚处于上升周期的国内定制家居品牌没有动力培育发展企业客户,但未来竞争加剧是必然趋势,橱柜将成为进军企业家具市场的良好切入点。

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