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轻工制造行业:坚定看好造纸行业四季度的表现

发布时间:2017-10-08    研究机构:天风证券

一周行业观点:

纸浆:本周国内现货市场针叶浆周均价7100元/吨,环比降0.15%,阔叶浆周均价6270元/吨,环比降0.34%,进口本色浆7339元/吨,环比涨4.45%,进口化机浆5652元/吨,环比涨1.69%,木浆价格涨跌互现。

废纸:本周进口废纸报盘平稳,国废继续拉升,黄板纸周均价环比上涨4.95%,至元/吨;废旧书页纸周均价为2817元/吨,周环比上涨6.79%;废旧纯报纸周均价为2482元/吨,周环比上涨3.38%。本周进口废纸依然交投清淡,目前许可证依旧未审批,美废主港参考报盘:8#160美元/吨,9#无报盘,11#230美元/吨,环比下跌2.13%。

箱板瓦楞纸:周内瓦楞纸均价为5669元/吨,环比上涨3.07%,箱板纸均价6092元/吨,环比上涨3.54%。白板纸:灰底白板纸本周均价5131元/吨,环比上涨2.93%;白卡纸:白卡周均价6583元/吨,环比上涨3.34%。文化纸:本周铜版纸均价7168元/吨,环比上涨3.03%,双胶纸均价7183元/吨,环比上涨4.1%;

8月下旬国家削减了废纸进口的额度,随着国内大厂金额额度的紧张,对国废需求量的上升,我们预计11月底随着外废到港量的减少,国内废纸的供求关系有望变得更加紧张,可能会导致国内箱板瓦楞纸进一步出现供应的紧张,因此四季度我们继续坚定看好箱板瓦楞纸板块,继续重点推荐山鹰纸业,积极关注玖龙和理文。

木浆系纸张价格几乎完全按照我们的预测运行,随着浆价的稳定以及四季度需求旺季的来临,木浆系纸品的价格全面攀升,并且吨纸盈利开始全面上行,我们维持全面翻多木浆纸种的观点。

包装板块,目前行业洗牌的局面已经形成,订单向龙头集中的趋势已然确立,而包装行业之中的部分龙头,凭借超强的成本转嫁能力,在原料价格上涨的过程中,其基本面其实处于上行通道,根据我们前期与产业的沟通,美盈森(002303)在9月完成了对下游企业一轮幅度较大的提价,我们预计公司三、四季度的盈利能力有望继续上行,基本面将保持快速成长的态势,继续看好。

家居板块:

家居板块目前仍处于预期重建的过程之中,我们建议投资者等待三季报出完之后,在根据新的成长预期以及2018年的估值精选个股。原则上我们还是继续坚定看好龙头企业。

风险提示:四季度消费需求低于预期,房地产投资增速低于预期。

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